早安正能量 財茂集團 周六分享 《學習與反省篇》

《學習與反省篇》

銀行昨天晚上公布7月份社融數據，7月份社會融資規模從上個月的5萬多億直接掉到7,561億。7月人民幣貸款從上個月的2.8萬億直接掉到6,790億，為近6年同期新低，金融機構新增中長期貸款為4,945億，是2016年以來的同期新低，對實體經濟發放的人民幣貸款4,088億，同比少了4,303億，跌掉一半多，實體經濟的外幣貸款、信托貸款、未貼現的銀行承兌匯票，企業債券凈融資等等所有全部大幅下挫。

     只有政府債券期融資在增加，實體經濟融資需求極為低迷，7月末M2二同比增長12%，M1同比增長6.7%，M2同比增速是近6年以來的最高水平，而社融卻在快速下滑，M1增速仍然大幅低于M2，繼續處于明顯偏低水平，說明1、企業短期存款問題很大。2、當前實體經濟很不活躍。3、股市的麻煩大了，4、央行花了這么多錢卻在銀行系統里空轉，主動放水、被動縮表現在不僅居民和企業不貸款，就是商業銀行都不要央行的錢了。

     7月居民存款減少3,380億，非金融的企業存款減少1.04萬億，而財政性存款和非銀行金融機構的存款在增加。結合前幾天發布的CPI，說明大量居民在動用存款維持生計，有點抵制的人為逃避風險在大量提前還貸。問題是現在可能還不是資金面形勢最難的時候，7月百強地產銷售同比增數為負40%，跌幅繼續過大，地產銷售低迷疊加政府債券發行節奏錯位的影響，涉農增數實際上已經到頂了，今后很長一段時間上行的難度非常大。所以不搞大水漫灌是因為水本來就灌不下去，堅持房住不炒是因為已經沒有炒的價值，本來就沒人去炒了。

 面對這樣的數據，我們必須要承認，除了結構性的問題，經濟恢復的動能快速上市，從居民到企業不約而同的一片躺平，很長時間了，只要不急預期不能樂觀的各種數據一出來，我們就默念7字真言，“基本面長期向好”。